国泰君安期货点评：橡胶盘面突破向上，出现日内较大涨幅。主要原因在于海外市场上量不及预期，国内社库持续去化。截至2024年5月19日，中国天然橡胶社会库存132.9万吨较去年年底155.9万吨下滑23万吨，库存走低加剧市场价格弹性。
1． 1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计232.9万吨，较2023年同期下降15.6%。现货市场流通盘偏紧，目前非标泰混5月升水6月，出现小BACK结构，支撑近月市场。混合对主力基差5月持续走强，20号泰混对RU主连基差从5月6日的-990元/吨走强至27日-715元/吨。
2． 泰国原料价格仍处于高位，部分工厂为EUDR准备，导致橡胶分流。终端来看，成品库存压力拖拽全钢胎开工下滑，企业对原材料高价避险，采购情绪有限。但从现阶段盘面运行来看，主驱动仍在供应端。建议关注泰国原料价格走势及物候条件、国内去库持续性及现货月差结构变化。