近期，股市升温带动含权理财产品表现亮眼，部分产品年化收益率甚至飙升至36.5%，引发市场关注，理财公司也借机开展推介活动。然而，就整个理财行业而言，含权理财产品仍然相对小众，截至今年6月末，混合类及权益类理财产品存续规模合计占比不足3%。
业内人士表示，理财产品在进行权益投资时，常受客户风险偏好低、缺乏全方位管理手段等因素制约，未来可通过拓展高风险偏好客群、打造具有理财特色的权益类产品等方式，推动理财权益投资发展。
理财公司热推含权产品
随着股市交投回暖，多款含权理财产品展现出不俗的业绩。如“华夏理财天工14号”成立以来年化收益率高达36.5%。该产品今年5月17日成立，为被动指数型理财产品，跟踪上证50指数。“招银理财招卓价值精选”成立以来年化收益率达到26.28%，该产品成立于2023年5月30日。
部分此前业绩表现欠佳的产品近期也出现“大逆转”。例如，光大理财的“阳光红ESG行业精选”和“阳光红新能源主题A”，这两款产品分别于2020年10月15日和2022年1月18日成立，虽然成立以来净值涨跌幅分别为-21.66%和-47.49%，但近一个月净值涨跌幅却分别达到20.45%和13.98%。
随着权益市场升温，不少理财公司开始积极推介含权理财产品。例如，中邮理财近期在其公众号的文章中写道：“A股阴晴难测？给您稳中求进的入市好选择”，重点推荐旗下产品“鸿鑫日开1号（红利科技轮动策略）”。该产品为PR3风险等级偏股混合类理财产品，成立于2024年7月11日，成立以来年化收益率5.24%。北银理财近期的宣传语是：“权益市场向好，鑫益盈金1号为您捕捉长期收益”，重点推荐旗下产品“京华远见鑫益盈金1号”。该产品成立于2018年10月11日。据介绍，虽然其为固定收益类理财产品，但会配置少量权益类资产，成立以来年化收益率4.33%，近1个月年化收益率22.41%。
值得注意的是，尽管近期多只含权理财产品业绩表现亮眼，甚至成立以来年化收益率也颇为可观，但部分产品成立时间不足半年，尚未经历牛熊市转换的长期考验，业绩可持续性存疑。对于投资者而言，应保持理性，避免因短期的高收益诱惑而盲目投资。
此外，权益类理财产品管理规模整体较小。据中国理财网等平台发布的数据，目前市场存续的权益类理财产品共有36只，大部分产品存续规模在1亿元以下，还有多只产品存续规模不足1千万元。业内人士表示，不同规模的理财产品，管理难度和投资者进行投资的可行性都存在显著差异。具体而言，管理难度通常与产品规模成正比，规模越大，管理难度越高。
难改小众属性
尽管近期含权理财产品颇受关注，但其存续规模占比较低。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2024年6月末，权益类理财产品存续规模仅为0.07万亿元，占全部理财产品存续规模的比例为0.25%；混合类理财产品存续规模为0.78万亿元，占比2.73%。
兴银理财首席权益投资官蒲延杰表示，理财资金的权益投资对象包括股票、股票型基金等，银行理财产品权益投资比例可以根据市场需求灵活调整。尽管配置灵活、范围较广，但是当前银行理财在进行权益投资时仍面临诸多挑战，如客户风险偏好较低、缺乏全方位管理手段等。
“资产管理业务属于‘两头在外’业务，一头是投资者，一头是资产，理财公司的核心任务在于有效获取资产并满足投资者需求。”北方地区某股份行理财公司固收部总经理说。在投资者方面，理财客户尚未适应权益类理财产品的风险收益特征，这需要股票市场呈现“慢牛”格局，让投资者逐渐意识到权益类理财产品是实现财富增值的有效工具；在资产方面，虽然理财公司可投资范围较广，但很多业务受到限制，比如股票市场剧烈波动时，一些机构可以利用股指期货进行避险，而理财公司目前尚不具备开展这一业务的资格。
“从我行客户的年龄结构来看，50岁以上投资者占比超六成，这一群体展现出极低的风险偏好，他们追求的并非高收益，而是稳收益。鉴于这样的客户特征，我们难以涉足权益投资领域，即便是投资二级债基也会受到较大限制。”北方地区某城商行理财业务负责人告诉记者。
东部地区某城商行理财公司产品管理部主管也表达了类似观点：“业内已达成共识，即银行理财应以追求绝对收益为目标。在权益投资方面，公司并不期望获取高额利润，首要任务是确保不亏损。因为客户行为对投资行为具有决定性影响，一旦产品破净，投资者可能会投诉。所以入市堵点主要还是理财客户对产品净值回撤的容忍度较低，这一问题需要时间逐步解决。”针对权益投研能力问题，该理财人士认为，这并非主要障碍。尽管理财公司的投研能力和市场经验相较公募基金有差距，但多数理财公司已通过与公募基金进行合作来弥补这一短板。
基于以上原因，记者了解到当前多家理财公司对理财资金入市仍持谨慎态度。例如，上海某股份行理财公司一位副总裁透露，公司存续的理财产品将维持既有定位，而新发行理财产品是否增加权益类资产配置，将取决于客户偏好及销售渠道的意愿。当前权益市场波动较大，公司倾向采取稳健策略。
两方面着手打通堵点
对于低风险偏好理财客群制约理财公司进行权益投资的问题，业内人士表示，可从两方面着手解决。
一是拓展高风险偏好客群。“理财公司不仅要在银行平台推广产品，还应拓展至非银行平台，例如利用互联网平台和基金公司平台扩大客户基础。引入多样化的客户来源，有利于丰富和创新理财产品。”招银理财相关人士表示。同时，招银理财还呼吁，应适度放宽PR4及以上风险等级理财产品首次临柜面签要求，以便更多高风险偏好客户能够便捷参与，避免因流程繁琐或不便前往银行网点而放弃购买产品。
此外，建立行业信息引导机制，从全资管角度建立统一明确的风险评级标准，也有助于吸引更多高风险偏好投资者进入理财市场。“当前，投资者认知仍存偏差，一些人将权益类资管产品与公募基金划等号。对于一个资产组合来说，最重要的是风险与收益相匹配，而不论它是银行理财产品还是公募基金。在大资管时代背景下，需要第三方机构进行公允的数据比较，以全市场、全资管的视角为投资者提供参考，比如两只产品均属于PR3风险等级，其中一只产品收益率高出很多，那么大家就会去翻这只产品的说明书，去看能把收益率做这么高的原因，这样也会对机构信息披露形成很好的监督。”某基金评价人士表示。
二是逐步提升现有客户的风险偏好，但这需要较长时间。多位业内人士认为，股市的财富增值效应是提升客户风险偏好的重要动力。“如果股市能为投资者带来财富增值，不需要理财机构引导客户进行权益投资，客户自己就会来问我们为什么不高配权益类资产。”上述北方地区某股份行理财公司固收部总经理说。
针对理财客户需求特点，不少理财公司正积极打造具有理财特色的权益类产品。例如，兴银理财在产品创设和投资策略方面，坚持“绝对收益为主，相对收益为辅”的思路，构建了一套低波、中波和高波的金字塔型权益类产品体系。“相比基民，银行理财投资者风险偏好较低，更注重稳健，追求绝对收益，因此在进行权益投资时，理财公司需具备精准的择时能力，密切关注指数高低和资产结构情况。同时，理财公司要注重回撤控制，这包括在资产估值达到高位时及时止盈，以及投资逻辑发生改变时及时止损。此外，通过分散持股降低风险。通常情况下，权益类理财产品的重仓股集中度会低于公募基金。”蒲延杰说。
监管部门也在积极推动理财公司发展权益投资，例如就银行理财公司评级办法向业内征求意见，将权益类资产占比以及产品收益情况纳入考核。