界面新闻记者 | 杨志锦
界面新闻编辑 | 王姝
在连续两个月下降后，大行非银存款转为激增。
央行数据显示，截至2月末大行非银存款余额14.6万亿元，相比上月末上涨2万亿元，环比大增16%，而此前两月则合计下降4.5万亿元。
据界面新闻记者采访了解，其原因主要有两个：一是2月股市火热，居民存款向证券保证金存款转移；二是大行负债压力较大，或通过短期同业存款加价吸收同业负债。
这意味着同业存款也开始出现定期化的趋势。在此之前，居民存款、企业存款已出现该趋势。央行数据显示，截至2月末居民存款、企业存款中定期存款的比重均在74%左右，但非银存款未披露明细数据。存款定期化有助于提高银行负债的稳定性，但定期存款利率较高，银行负债成本也会有所上升。
居民存款、非银存款“跷跷跷”效应再现
银行存款可分为一般性存款和同业存款两大类。一般性存款占金融机构存款的大头，包括企事业单位、机关团体、部队和居民个人存款，需要缴纳存款准备金。
而同业存款是金融机构之间出于清算和投资等需求开展的同业资金存入与存出业务。其中非银同业存款关注度较高，指商业银行吸收的非银行金融机构（含非法人产品）的同业存款，当前已占金融机构存款的一成，近年来对市场的影响加大。
央行日前更新的《中资大型银行人民币信贷收支表》显示，截至2月末大行非银存款余额为14.6万亿，相比上月末上涨2万亿，环比大增16%。
按照央行界定，大型银行指本外币资产总量大于等于2万亿元的银行（以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准），包括工行、建行、农行、中行、国开行、交行和邮储银行7家。
据界面新闻记者了解，大行同业存款高增的一大原因是，2月股市行情较好，证券公司客户保证金存款显著增长，带动非银存款上升。这一趋势与居民资产配置向权益市场转移的现象一致，部分资金可能通过证券转存形式进入非银体系。
这在信贷收支表上也有显现——在非银存款大增的背景下，2月大行居民部门活期存款减少1.2万亿，“2月权益市场行情启动，证券结算账户活期存款增长对非银存款增长提供一定助益。”华创固收首席分析师周冠南表示。
从历史上看，股市火热时期，居民存款尤其居民活期存款会向证券保证金存款转移，表现为居民存款与非银存款的“跷跷板”效应增强。比如2024年10月，金融机构居民部门活期存款减少了0.5万亿，同期非银存款增长了1.1万亿。
这在中小行身上也有出现。《中资中小型银行人民币信贷收支表》显示，今年2月中小行居民部门活期存款减少了0.63万亿，同期非银存款增加了0.79万亿。
或通过同业短期存款加价争取负债
但是，仅用居民存款、非银存款“跷跷跷”效应仍难以解释大行非银存款的高增：横向对比看，2月大行非银行存款增加额是居民部门活期存款减少额的1.7倍，而中小行该比值为1.3；纵向对比看，在2015年-2024年间，大行非银存款月度增加额（平均值）低于中小行，但2月份却高出上万亿。
界面新闻记者采访了解到，在大行负债压力较大的背景下，2月大行通过同业定期存款、同业短期存款提价等方式获取负债，导致大行非银存款增长快于中小行。
“非银活期被限价，相较于货币市场融出收益仍偏低，2月同业存款规模高增或为大行通过同业定期存款转化有关。”周冠南表示。
根据去年11月市场利率定价自律机制发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，银行应以公开市场7天逆回购操作利率（2月份为1.5%）为定价基准，而2月份资金面较为紧张，DR007 （7天期质押式回购利率） 基本保持在1.8%以上。大行若以1.5%利率吸收同业活期存款，显然不具备吸引力。
开源证券首席银行业分析师刘呈祥表示，在负债压力较大、同业活期存款利率被限价的情况下，不排除大行通过短期同业存款提价来补充负债缺口。2月份市场上七天、十四天期同业存款利率相对较高，大行靠提价获得了一部分同业负债。
那么为何大行负债压力较大，而中小行负债压力较小？这背后又和各类银行的资产负债摆布有关：在资产端，近年大行需加大对实体经济的支持力度，其信贷占比上升，中小银行信贷占比则下降。此外，随着积极的财政政策不断加力，大行需购买相当高比例的政府债券，以支持财政政策的实施。
在负债端，近年一般性存款降息形成“大行打头、股份行紧随其后、小行最后跟进”的模式，但其中存在时滞，导致小行与大行存款利差拉大，一部分存款尤其居民定期存款就从大行流转到中小银行。
央行数据显示，2020年中小行居民定期存款增加额是中小银行的1.3倍，但2024年该比值升至1.5倍。今年2月中小行、大行居民定期存款分别增加14285亿元、9569亿元，比值仍维持在1.5倍。
简言之，考虑资产摆布后，中小行一般性存款较为充裕但大行一般性存款不足，近年大行不得不通过手工补息、高息同业存款“揽存”，以确保资金来源与资金运用规模总体匹配。
“手工补息”原是银行对业务操作失误进行的勘误，但近年成为银行尤其大行利率补贴的重要工具。去年4月监管对手工补息进行规范后，银行尤其大行又通过高息同业活期存款揽储。
央行数据显示，2024年4-10月大行同业存款增加4.2万亿，相比上年同期多增3.3万亿，而在2024年4-10月中小行同业存款基本没有增长。
“小银行本身存款较为充裕，而信贷又贷不出去，所以加大了买债的力度，一部分还通过同业拆出借给了大行，所以中小行很少通过同业存款补充负债。”南方省份某城商行金融市场部人士表示。
去年11月底监管部门对同业活期高息存款也进行规范，一些同业存款流出大行。央行数据显示，去年12月、今年1月大行非银存款两个月减少4.5万亿元，减少额占整个行业的95%。
与此同时，大行通过同业存单补充负债，同业存单量价齐升。周冠南认为，在2月同业定期存款大幅增长的情况下，大行存单“提价换量”的紧迫性或有所弱化。
国盛证券固收团队的一份研报则称，面对当前负债缺口，大行自身调节能力有限，有效地解决依然有赖于央行。无论是通过降准，还是通过增加对大行资金投放等方式，都能够有效地改善大行的负债。